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8月3日三只创业板新股上市定位分析除湿美容茶?

文章来源:  发布时间::2022-01-28

公司是国内精密机房主流空调供应商之一。主要从事制冷设备、空调、不间断电源、电池及相关产品的生产、销售和安装。公司被四川省科技厅评为高新技术企业,并通过了ISO9001:2008质量管理体系认证、除湿美容茶ISO14001:2004环境管理体系认证、GB/T28001-2001国家标准认证,取得《对外贸易经营者备案登记表》。公司产品连续数年入围中国移动、中国电信、中国联通、中国网通集中采购中标名单,成功获得中国主流电信运营商20多个省份的市场份额。公司还为上海、武汉铁路客运专线调度办公室、故宫博物院、中华世纪坛、北京画院、首都图书馆、央视大厦等重大项目提供精密空调设备定制服务。此外,公司荣获“成都市AA级守合同重信用企业”“成都市首台套及关键零部件产品”“除湿美容茶”“AAA级信用合格企业”等企业荣誉,“一米康”品牌也得到了社会各界的广泛认可。

公司主要专注于精密空调和精密环境工程业务。2008年至2010年,公司主营业务收入和净利润的复合年增长率分别为59.47%和46.81%,公司业绩保持快速增长。凭借产品的高科技含量和附加值,综合毛利率一直保持在40%以上的高水平。

精密环境市场正在满足数百亿的需求,行业前景广阔。据ICT统计,2009年我国机房建设整体投资规模已超过400亿元,其中精密机房空调市场销售额27.34亿元,机房环境工程市场规模158.6亿元。预计到2014年,机房空调市场需求为50.28亿元,机房环境工程市场规模为256.4亿元。预计未来10年,医院洁净手术室年建设投资110亿元,其中医疗清洁项目77亿元。加上药厂、动物实验室每年20亿元的医用清洗项目需求,我国医用清洗项目每年的市场需求约为100亿元。除湿美容茶

技术优势明显,国内领先于精密环境行业。2009年国内精密房间空调市场总销售额为27.24亿元,公司精密房间空调销售收入为7913.35万元,占国内总销售额的2.89%,在国内品牌中排名第一。2009年中国机房环境工程市场规模为158.6亿元,公司机房环境工程业务收入为1553.61万元,市场份额为0.10%,有待提升。2008年和2009年,公司在天津的工程承包业务分别占当年医疗清洗项目总数的56%和67%。

8月3日三只创业板新股上市定位分析除湿美容茶

募资项目缓解了公司产能瓶颈,销售网络全面铺开。公司本次计划发行1960万股,计划募集资金1.4亿元。该投资项目将使精密空调的设备总产能从1500台增加到3500台,相当于目前产能的233%。募资项目将使公司年营业收入增加2.65亿元,净利润增加5324万元。

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盈利预测和估值我们预计公司2011年至2013年的营收分别为27.6亿元、39.4亿元和5.19亿元,稀释后的每股收益分别为6.2亿元、9.1亿元和1.27元。与2012年上市公司PE相比,约为21倍。综合考虑公司领先的技术和增长潜力,我们给出公司2012年21-25倍PE,二级市场合理价值区间为19.11-22.75元。

怡康的主要业务包括机房精密空调和

自主品牌精密空调替代国外品牌潜力巨大。2010年中国精密空调市场容量约31亿元,其中75%被国外品牌占据。随着国内自主品牌的精密空调产品在技术和质量上迅速赶超国外品牌,预计未来国产自主品牌将逐步取代国外品牌。作为国内自主品牌的领导者,益康未来将受益匪浅。

技术、品牌和营销的综合优势将有助于公司未来保持快速增长。在产品技术方面,公司是少数拥有全面研发的服务商之一;国内精密环境领域的d能力。在品牌方面,公司多年来一直是中国移动的主要供应商。同时,公司是国内金融行业和数据中心主要的精密房间空调供应商,也是中央指定采购精密房间空调的国内唯一自主品牌供应商。在营销方面,公司计划将营销中心和服务中心的数量增加一倍,并扩大销售覆盖范围。我们预计未来三年,益米康的销售收入增长率将达到56%、57%和46%,净利润增长率将达到53%、44%和23%。

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我们预计公司2011年至2013年的最终EPS分别为0.60元、0.87元和1.12元。考虑到公司未来的预期高速增长,给出30到35倍的PE,对应的PEG为0.56到0.66。

估值区间为18元~21元,建议询价区间:16.2元~18.9元.风险:1)、除湿美容茶潜在竞争对手进入,导致公司未来增速及盈利下滑;2)应收账款持续恶化。


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公司是精密环境整体解决方案服务商。公司主营业务为精密环境业务,主要包括精密空调设备制造和精密环境工程承包。通过进行精密空调设备开发、设计、集成制造和精密环境工程承包,公司为客户提供精密环境领域的一站式服务,致力于为国内通信、医疗、金融、交通、能源等行业以及政府部门提供精密环境的整体解决方案。

精密环境市场有望分享上百亿需求盛宴。在精密机房空调的应用领域中,金融和电信行业是主要市场,随着国家经济高速增长,企业信息化进程的加快,国内机房建设总体规模快速扩大,预计到2014年,国内精密机房空调市场需求约为50.28亿元,机房环境工程市场规模约为256.4亿元。同时,随着经济的快速发展、医疗卫生水平的提升以及民营医疗机构快速发展,大多数医疗机构需要进行洁净工程改造,预计我国医疗洁净工程每年市场需求约100亿元。

80%的份额由外资品牌占据,行业进口替代前景广阔。目前外资品牌占据国内精密机房空调行业近80%的市场份额,国内品牌仅占20%左右。国内自主品牌中,公司已成为规模最大的生产企业之一,处于国内领先地位,进口替代空间广阔,预计2014年公司精密机房空调市场占有率将达到5.75%。在机房环境工程领域,作为新进入者,公司凭借精密环境工程技术及管理优势,拥有明显的后发优势。

公司技术优势明显,服务网络进一步完善。与外资品牌相比,公司产品质量稳定、性能好,完全可以替代外资品牌;公司竞争优势在于个性化服务及本土化成本优势;公司将在全国范围拥有8个营销中心和20个服务中心,建成覆盖全国的扁平式服务网络;公司与国内通信、医疗、金融、交通、能源等行业领域的龙头企业及政府部门建立稳定的合作关系。

募投项目缓解产能发展瓶颈,提升研发实力、扩展销售网络。 公司此次公开发行募集资金投向精密机房空调生产、技术研发中心、营销服务网络建设技术改造项目,及工程承包业务营运资金项目。募投项目达产后,有效地解决公司目前产能瓶颈,提高公司整体盈利能力;加大研发投入,提高核心竞争力;提高营销服务能力,增强公司的竞争优势。在全国范围进一步扩大精密环境工程业务的市场份额。

建议询价区间为14.8-17.36元。我们预计2011-2013年公司收入增长67.8%、59.5%、48.4%,净利润分别增长57.7%、46.5%、31.7%,实现EPS分别为0.62元、0.91元、1.20元。综合考虑可比公司估值水平及近期创业板发行市盈率等因素,我们认为按照2011年24-28倍PE相对合理,对应合理价格区间14.8-17.36元。

风险提示。未来下游传统的通信行业投资放缓的风险;新客户、新区域的拓展面临较大的不确定性;未来行业竞争加剧的风险。

基本情况:公司是我国领先的精密环境整体解决方案服务商,致力于为国内通信、医疗、金融、交通、能源等行业以及政府部门提供精密环境的整体解决方案。此次发行前公司总股本为5,880万股,本次拟公开发行1,960万股,占发行后总股本的25%。

需求分析:(1)精密机房空调业务需求分析:通信、金融等传统应用领域技术革新、下游行业加大信息化建设投入带来精密机房空调设备的新需求。预计到2014年,国内精密机房空调市场需求约为50.28亿元,2010-2014年的年复合增长率达到13%。(2)精密环境工程业务需求分析:机房环境工程方面,机房整体建设规模快速扩大,预计到2014年,国内机房环境工程市场规模达到256.4亿元。

医疗洁净工程方面,各级医院对净化手术室需求的增长带动医院洁净工程建设,预计每年需求接近100亿元。

行业地位:公司是国内最大的精密机房空调生产企业之一,2009年,公司在整个精密机房空调领域的市场占有率为2.89%。

竞争优势:公司在行业内拥有较高的知名度、具备精密空调设备核心技术、可随时根据客户特殊化需求提供个性化服务、营销渠道广。

募集资金项目:公司拟募集资金1.4亿元投入精密机房空调生产技术改造项目、技术研发中心技术改造项目、除湿美容茶营销服务网络建设技术改造项目、工程承包业务营运资金项目。四项目达产后可实现年营业收入2.65亿元,税后利润5324万元。

1、公司是国内精密机房空调主流供应商之一。公司主要产品是精密机房空调,主要应用于通信、金融、交通、能源等信息化建设领域。公司的产品连续数年入围中国移动、中国电信、中国联通、中国网通集中采购中标供应商名单,并成功的获得中国主流电信运营商二十个省份以上的市场份额。公司在整个精密机房空调领域的市场占有率分别为2.16%和2.89%。根据公司近三年的销售数据以及未来的销售规划,公司精密机房空调市场占有率预计2014年将达到5.75%,2、机房空调及医院洁净手术室设备及工程市场空间大。预计到2014年,国内精密机房空调市场需求约为50.28亿元。机房环境工程2009年市场规模为158.6亿元,预计到2014年,国内机房环境工程市场规模约为256.4亿元。未来医院洁净手术室建设年投资约110亿元。其中,医疗洁净工程(包括精密洁净空调)约占洁净手术室建设总投资的70%左右,即77亿元。此外,制药厂、动物实验室等都对医疗洁净工程(包括精密洁净空调)产生需求,预计每年为20亿元左右。

3、扩大产能增长可期。公司本次发行1,960万股,投资精密机房空调生产技术改造等项目。通过项目的实施,公司精密空调设备产能将从1,500套达到3,500套,项目在第2年达到生产能力的40%,第3年达到生产能力的70%,第4年达产。项目达产后预计可实现年收入14000万元,净利润3824万元。工程承包业务营运资金项目新增收入12500万元,新增净利润约1500万元。

公司的主要产品和服务包括精密空调设备制造和精密环境工程承包两大类, 2008年和2009年,公司在整个精密机房空调领域的市场占有率分别为2.16%和2.89%,在内资品牌中排名第一。公司通过为数据中心机房、医疗洁净场所及其他恒温恒湿环境等提供精密空调设备制造、精密环境工程承包及相关技术咨询等服务,致力于为国内通信、医疗、金融、交通、能源等行业以及政府部门提供精密环境的整体解决方案。

公司的综合实力在国内处于领先水平,产品具有外资品牌相同的质量和性能;同时公司在为客户提供个性化服务上具有更大的优势;此外,本土化制造的成本优势更是成为替代外资品牌的核心竞争力。公司与国内通信、医疗、金融、交通、能源等行业领域的龙头企业及政府部门建立了稳定的合作关系。目前已经成为中国移动、中兴通讯、万国数据、农业发展银行、中央国家机关政府采购中心以及国内部分知名医疗机构的主要供应商之一。

通信和金融行业经过多年的高速发展,信息技术进入了3G和高密数据时代,带来了精密机房空调需求新的增长,而交通、能源、IDC、EDC、GDC、云计算、灾备中心等随着信息化建设的发展,机房建设大大加快,使得精密机房空调的需求呈现以通信和金融为主,其它领域快速发展的格局。而随着国家经济的高速增长,企业信息化速度加快,国内机房建设总体规模也快速扩大。

预计公司2011-2013年EPS分别为0.51元、0.77元和1.10元,净利润增速分别为29.36%、除湿美容茶50.42%和42.60%。综合考虑精密空调等制冷设备制造行业的发展前景及公司的竞争优势,给予公司22-27倍的动态市盈率,询价区间为11.22-13.77元。

主营业务:精密空调设备+精密环境工程承包。公司主营业务为精密环境业务,包括精密空调设备制造和精密环境工程承包;2010年主营收入中精密空调设备销售占65%,精密环境工程承包占35%。精密空调设备属于专用性空调范畴,主要包括精密机房空调、精密洁净空调、精密冷水机组等恒温恒湿精密空调;精密环境工程主要包括机房环境工程和医疗洁净工程两类。

增长动力:进口替代+后发制人。信息化建设、医疗改革和环保节能政策的大力发展有效推动精密空调设备及精密环境工程的市场需求。精密空调设备行业,外资品牌虽占据国内约80%市场但难以提供个性化的产品及服务,自主品牌以依米康和阿尔西为主正在快步追赶。精密环境工程行业,客户相对分散,区域性特征明显,市场弹性较大。

竞争优势:产品+营销服务网络+客户资源。精密空调设备制造和精密环境工程承包是精密环境领域中的上下游业务,在营销和服务方面相互促进。公司目前在全国主要城市设有4个营销中心和11个客户服务点,售后服务响应时间为24小时,在国内同类企业中处于领先水平。经过多年的精心经营,凭借稳定的产品质量和完善的售后服务,公司与国内通信、医疗、金融、交通、能源等行业领域的龙头企业及政府部门建立了稳定的合作关系。

募投项目:产能拓展、技术进步、营销强化。本次拟公开发行1960万股,募集资金主要运用于以下项目:精密机房空调生产技术改造项目、技术研发中心技术改造项目、营销服务网络建设技术改造项目、工程承包业务营运资金项目、其他与主营业务相关的营运资金。

建议询价区间:14.28-16.76元。我们预测公司2011-2013年的每股收益分别为0.62元、0.91元和1.23元;综合考虑可比公司目前估值情况和创业板新股发行估值情况,我们给予2011年23-27倍的询价PE区间,对应询价区间为14.28-16.76元。

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